Yield (rendimento)

Termine inglese per rendimento, usato in particolare per indicare la cedola annua di un'obbligazione o il dividend yield di un'azione.

Il termine yield (in italiano rendimento) è di uso quotidiano nei mercati finanziari, soprattutto nel contesto obbligazionario e azionario. Viene declinato in diverse accezioni che vale la pena distinguere.

Yield obbligazionario

Per un'obbligazione esistono diverse misure di yield:

• Coupon yield (o cedola): la cedola annua espressa come percentuale del valore nominale. Esempio: BTP con cedola 4% paga 40€ all'anno su 1.000€ nominali
• Current yield: cedola annua diviso il prezzo di mercato attuale. Misura il rendimento immediato del titolo all'investitore che lo compra oggi
• Yield to Maturity (YTM): il rendimento totale annualizzato che l'investitore otterrebbe tenendo il titolo fino a scadenza, considerando cedole, prezzo di acquisto e prezzo di rimborso. È la misura più completa e quella usata per confrontare obbligazioni
• Yield to Call (YTC): per obbligazioni callable (con opzione di rimborso anticipato dell'emittente), rendimento calcolato fino alla data di call più probabile

Esempio: BTP con cedola 4%, scadenza 10 anni, comprato a 95% del valore nominale. Coupon yield = 4%; current yield = 4/95 = 4,21%; YTM ≈ 4,6% (perché alla scadenza l'investitore riceve 100% pur avendo comprato a 95%).

Dividend yield

Per le azioni, il dividend yield è il dividendo annuo per azione diviso il prezzo di mercato. Esempio: Eni paga un dividendo di 0,99€ a fronte di un prezzo di 14€ → dividend yield circa 7%.

Settori con dividend yield storicamente alti: utility, telecomunicazioni, banche, energia. Settori con dividend yield bassi o nulli: tecnologia, biotech (società che reinvestono utili in crescita).

Earnings yield

Inverso del rapporto P/E (Price/Earnings). Misura quanti utili genera l'azienda per ogni euro investito nel suo capitale. Un earnings yield del 5% corrisponde a un P/E di 20.

Yield curve

La curva dei rendimenti rappresenta i rendimenti dei titoli di Stato di uno stesso emittente sulle diverse scadenze. Un argomento approfondito a sé.

Per il risparmiatore: lo yield è uno dei parametri principali per confrontare investimenti, ma va sempre letto insieme al rischio. Yield molto sopra la media di mercato per quella categoria di rischio è quasi sempre il segnale che il rischio reale è superiore a quello percepito.