Rendimento

Guadagno generato da un investimento, espresso in percentuale rispetto al capitale investito.

Il rendimento è il guadagno generato da un investimento in un determinato periodo, espresso come percentuale rispetto al capitale investito. È la metrica fondamentale per valutare e confrontare investimenti diversi.

Esistono diverse misure di rendimento, e sapere quale si sta leggendo è cruciale:

• Rendimento lordo: prima delle tasse e dei costi
• Rendimento netto: dopo tasse, commissioni, costi accessori
• Rendimento nominale: in valore assoluto, senza considerare l'inflazione
• Rendimento reale: depurato dall'inflazione, misura il vero aumento di potere d'acquisto
• Rendimento annualizzato (CAGR): il rendimento annuo composto equivalente che porta dal capitale iniziale a quello finale
• Yield to Maturity (YTM): per le obbligazioni, il rendimento totale annualizzato se il titolo viene tenuto fino a scadenza

Esempio: un BTP che oggi rende il 4% nominale lordo, in un contesto di inflazione al 2%, offre un rendimento reale del 2% circa. Al netto del 12,5% di tassazione il rendimento netto reale scende a circa l'1,5%. Questa differenza di lettura cambia completamente il giudizio sull'investimento.

I rendimenti storici di lungo periodo (1900-2025) per le principali asset class globali, depurati dall'inflazione:

• Azioni: ~5-7% reale annuo
• Obbligazioni governative: ~1-2% reale annuo
• Cash e depositi: ~0% reale
• Oro: ~1% reale
• Immobili: ~1-2% reale

La regola d'oro: i rendimenti elevati senza rischio non esistono. Quando qualcosa promette ritorni molto superiori alla media di mercato, il rischio è semplicemente nascosto, non assente.