High frequency trading
Tecnica di trading algoritmico che opera con tempi di esecuzione di millisecondi o microsecondi, sfruttando minuscole inefficienze di prezzo.
L'high frequency trading (HFT) è una forma di trading algoritmico ad altissima velocità che esegue migliaia di operazioni in frazioni di secondo. Gli operatori HFT investono cifre enormi in infrastruttura (server posizionati fisicamente vicino alle Borse, fibra ottica dedicata, algoritmi ottimizzati a livello hardware) per guadagnare microsecondi di vantaggio sull'esecuzione degli ordini. Su quel margine si costruiscono strategie redditizie su volumi giganteschi.
Le strategie principali sono diverse. Market making ad alta frequenza: gli HFT pubblicano continuamente quotazioni di acquisto e vendita su molti titoli, guadagnando lo spread denaro-lettera moltiplicato per altissimi volumi. Statistical arbitrage: sfruttano correlazioni statistiche tra strumenti che si disallineano per pochi millisecondi. Latency arbitrage: prima che un'informazione si propaghi su tutti i mercati, l'HFT compra dove il prezzo non è ancora aggiornato e vende dove sì. Order anticipation: rilevano grandi ordini istituzionali in arrivo e si posizionano davanti.
L'impatto sui mercati è dibattuto. Sostenitori segnalano che l'HFT ha ridotto drasticamente gli spread, aumentato la liquidità, migliorato la formazione dei prezzi. Critici evidenziano che il vantaggio è costruito su asimmetrie di accesso (chi può pagarsi server colocated e fibra dedicata), che la liquidità HFT è "fantasma" (svanisce nei momenti di stress, come dimostrato dal Flash Crash del 2010), e che alcune strategie equivalgono a saltare la fila degli ordini. La regolamentazione europea (MIFID II) ha introdotto dal 2018 obblighi specifici per gli HFT: registrazione degli algoritmi, controlli di rischio, requisiti di market making per chi opera come tale, presenza obbligatoria sul book in fasi di stress. Per il retail tradizionale l'HFT non è accessibile né replicabile: richiede investimenti tecnologici da decine di milioni di euro e team specializzati.